11月以来，在钢厂高利润的驱动下，钢厂对铁矿的补库操作带动铁矿大幅上涨。12月6日中央政治局会议召开，首次提出加强基础设施建设，释放宏观利好信号。宏观面和基本面利好共振，带动螺纹和铁矿主力移仓换月加速，目前利好因素在盘面充分兑现。之后，铁矿石盘面在630—670之间振荡，而螺纹钢盘面也在3460—3570之间调整。
近日多地重污染天气预警解除或降级，重庆H型钢材在传统需求淡季中相对走弱，螺纹钢的下行压力逐渐增加。随着钢厂高炉炼钢利润下降至300—500元/吨的合理区间，钢厂补库需求动力减弱，这对铁矿走势造成拖累，预计铁矿石上涨空间有限。钢厂铁矿绝对库存来看，12月27日的钢厂烧结矿库存1843.09万吨，连续6周上升，同比高位，创今年2月以来的新高。可以看到，11月以来钢厂补库预期在盘面得以充分兑现之后，最近两周钢厂铁矿库存上升对盘面的影响减小，前期钢厂补库操作支撑铁矿上涨的动力减弱。同时，在目前钢厂高炉炼钢利润降至400元/吨的情况下，预计钢厂对铁矿石补库操作的空间或有限。
从钢厂铁矿相对库存来看，进口矿库存可用天数增加5天至32天，升至近两个月的高位。进口矿库存可用天数是钢厂铁矿库存和采购需求强度两者结合的关键指标，在进口矿库存可用天数相对高位的时候，钢厂的采购积极性会有所削弱。近几年来，螺纹库存情况呈现出显著的周期性特征，12月至来年2月是螺纹钢库存明显累积阶段。在钢材终端需求较为强势的情况下，11月螺纹钢社会库存和钢厂库存延续10月的下降趋势，降至近三年的低位区域。12月25日社会库存为283.24万吨，螺纹钢厂库存为189.69万吨。前期河北、山东等地因环保限产，短检比例增加，产量降幅扩大。近日多地重污染天气预警解除或降级，叠加多家钢厂短检结束，重庆H型钢产量逐渐恢复，预计螺纹钢库存会继续累积，从而对钢价形成一定的抑制。
