据工信部原材料司钢铁处处长张德琛透露，工信部将在年内发布指导意见来力推钢铁行业兼并重组。张德琛是在11月24日“兰格钢铁网”举办的第八届环渤海钢铁论坛上做如上表述的。业内认为，行业集中度过低是钢铁业诸多问题的根源，而目前的行业困境也恰恰给企业兼并重组带来机会。

　　兼并重组将获具体政策扶持

　　据新京报报道，张德琛在论坛上介绍，工信部今年年内要发布《重点行业兼并重组指导意见》，钢铁行业就是其中的分行业之一，该意见重点支持优势大型钢企跨地区、跨所有制兼并重组，也支持区域优势钢企兼并重组，大幅减少钢企数量。

　　据工信部人士此前透露，这是继钢铁行业“十二五”规划后，工信部针对钢铁行业兼并重组而起草的第一个具体指导性文件，其中一大亮点是明确对于符合产业政策的兼并重组，国家将给予具体的政策扶持。

　　全行业亏损促兼并重组提速

　　“去年国内前十大钢企产量占国内总产量的49%，而按照“十二五”规划，到2015年这一数据要提升至60%以上，只剩三年的时间，任务比较繁重，工信部此举就是要加快这一进程。”兰格钢铁信息研究中心副主任王国清对记者表示。

　　多年来，我国钢铁行业集中度过低的现状一直为业内所诟病。

　　“单从上下游的行业集中度来看，国际三大矿山达60%-70%，国内前十大汽车集团超90%，国内钢企在上游受控制、下游被打压，一点话语权都没有。此外，行业格局分散还造成同质化竞争严重，产业无序发展，产能难以控制等实际问题。”冶金规划研究院院长、中钢协副秘书长李新创告诉记者，行业格局散乱很大程度上造成了中国钢铁业目前的困难。

　　今年前三季度，我国钢铁企业净亏损55亿元，与去年同期盈利387亿形成鲜明对比，钢铁业呈现全行业亏损的局面。

　　李新创认为，今年来钢铁业的微利甚至亏损现状给兼并重组带来了机遇，“一些中小钢企面临如此困境自然就会考虑"抱大腿"或者联合起来，而且钢企的持续亏损也让来自地方政府的阻力变小。”

　　山东钢铁业将重组为六大集团

　　据国家发改委网站消息，作为开展钢铁产业结构调整工作试点地区，山东省将进行大范围的钢铁企业重组工作。

　　按照结构调整确定的目标，山东省到2015年前，钢铁企业由现在的21家重组为六大钢铁集团，钢铁总产能由目前6307万吨减量调整到5000万吨，沿海钢铁比重提高43%。

　　企业兼并重组是山东省钢铁结构调整试点的重要组成部分。近日，《山东钢铁(600022,股吧)企业兼并重组方案》出台，方案显示除最核心的山东钢铁集团外，山东省还将组建淄博、潍坊、莱芜、临沂和滨州五个区域性钢铁企业集团。

　　　　重庆钢铁重组获批 领涨钢铁板块

　　周一早盘，钢铁板块表现相对强势，重庆钢铁（601005）快速封涨停。截止13:20，重庆钢铁涨停，柳钢股份(601003,股吧)（601003）、抚顺特钢(600399,股吧)（600399）涨逾3%。

　　消息面上，继10月底出台重组草案之后，25日晚间，重庆钢铁公告表示，公司与重庆钢铁（集团）有限责任公司进行重大资产重组方案已获得重庆市国资委批复同意。

　　　　中钢协称四季度将触底反弹 全年扭亏可期

　　对于被认为随时可能崩盘的国内钢铁行业而言，在熬过了三季度后，似乎看到了回暖的曙光。昨日，中钢协副会长王晓齐表示，行业已走出最艰难的时期，10月钢企经营情况好转，如果产量能够继续得到有效控制，钢铁业全年有望扭亏。

　　据中钢协统计，1-9月，大中型钢铁企业累计实现销售收入26572.5亿元，同比下降6.49%，盈亏相抵后亏损55.28亿元，而上年同期为盈利836.92亿元，行业由盈变亏。而亏损企业亏损额更高至267.26亿元，同比增长41.5倍，亏损面已达到45%。

　　不过，进入10月，钢铁行业出现触底反弹迹象。“由于9月矿价跌至最低点，不少钢企大量进口了低价的铁矿石，而合同大多在10月执行。因此钢企原材料成本有所下降。而钢材价格在10月则出现上涨，吨钢价格环比9月增长150元左右，因此10月肯定能够实现利润。”王晓齐说。

　　另外，近几个月来，一直居高难下的产量得到控制，这也为钢价的上升提供了基础。最新数据显示，1-9月会员钢铁企业累计产钢43950.61万吨，同比减产918.47万吨，降幅为2.04%。

　　“目前来看，钢材日产量如果维持在190万吨左右的水平，钢铁行业就有盈利空间，”王晓齐介绍，“可以说，当前钢铁业已经逐步企稳，如果12月继续保持现状的话，全年应该不会亏损。”

　　在对今年底和明年初的市场前景进行预测时，中钢协也颇为乐观地指出，国家发改委9月新批25个城市轨道交通项目、13个公路项目，铁路新开工项目增加13个，铁路今年固定资产投资计划由5160亿元增至6300亿元。因此，四季度全国固定资产投资将显著增长，钢铁市场需求比前三季度会有回升，钢材需求疲软态势将有所改观。而明年钢铁行业整体形势要好于今年。

　　钢铁业“全年扭亏”不乐观

　　钢铁企业内部并不看好“钢铁行业全年扭亏有望”的观点。部分企业明确表示,今年无法实现盈亏平衡。而对明年行情,业内谨慎乐观。

　　中钢协日前表示,由于10月份钢价反弹企业盈利回暖,全行业全年可能实现扭亏。10月下旬,钢铁企业成本下降和钢厂减产带动了钢价回暖。中钢协副会长王晓齐在日前举行的“我的钢铁2012年矿石年会”上指出:“钢价在11、12月包括2013年第一个季度比今年三季度稍好,利润空间比10月高点时小,但钢厂是有效益的,全年有望扭亏。”

　　据上证报报道，业内人士对钢铁行业今年扭亏普遍不看好。南京钢铁集团有限公司董事长杨思明认为,今年许多钢铁企业亏损严重,且实际亏损额大大超出公布的数字。“利润主要来自非钢业务,企业也没有把这部分利润单独统计,而列入了主业,导致利润虚高。”

　　济钢新业务部一内部人士也对记者表达了类似看法。“钢厂今年一直在亏损,扭亏基本不可能。”

　　马钢股份证券部人士则明确表示,马钢年内扭亏无望。该人士解释,10月份虽然钢价有一定幅度上涨,但“涨幅空间还不足以让公司实现盈利”。财报显示,马钢前三季度净利润皆为负数,累计亏损31亿元,且马钢股份子公司涉及的8亿元钢材货款纠纷亏损并未计入三季报。

　　除马钢外,钢铁行业的另几大“亏损王”鞍钢股份、华菱钢铁(000932,股吧)等,也被业界认为无法做到年内扭亏。

　　不过对来年行情,部分参会代表还是表达了谨慎乐观的态度。王晓齐分析了过去十年钢材消费的各个领域,他指出,房地产特别是未来保障性住房和配套设施的建设将成为拉动钢材消费的强劲动力,目前已占26%。而有券商分析师认为,2013年基础设施建设等将有望好于今年,对钢材需求形成一定拉动。

　　　宝钢股份（600019）：12月出厂价稳中有升，源于成本压力

　　　　12月出厂价稳中有升，源于成本压力：历来三大钢价出厂价调整趋势较为一致，在武钢12月主流产品出厂价率先小幅上调的情况下，公司12月出厂价选择稳中有升也在预期之内：1、经过一个月左右的反弹后，国内钢价自10月中旬开始趋稳，不过板强长弱格局明显，近期板材表现明显优于长材；2、本次公司冷轧产品出厂价上调幅度大于武钢，主要是前期冷轧价格维持不变使得其成本压力相对较大。同时上调近期现货市场涨价并不明显的无取向硅钢出厂价应该也是成本压力所致；3、出人意料的是，在现货市场热轧表现良好，且武钢热轧出厂价持续上调的情况下，公司热轧出厂价反而持续维持平稳，可能与公司热轧品种与市场价差较高有关。综合来看，公司在板材整体相对强势的格局下，上调市场价格表现欠佳的冷轧品种出厂价，更多是出于成本压力的考虑。

　　冷轧价差上升，热轧价差不变但处于较高位置：公司冷轧产品出厂价的上调使得冷轧产品出厂价与市场价价差有所上升。而在出厂价不变的情况下热轧价差维持不变，但绝对值仍处于较高位置。

　　12月成本压力显现，单月经营业绩小幅下滑：尽管12月部分产品出厂价有所上调，但前期原材料价格反弹导致的成本压力开始显现，预计公司单月经营业绩环比小幅下滑。不过这一测算结果将受到最终原料结算价格的影响，分析师的测算考虑因素也较为简单，无法完全模拟实际经营过程中的种种变化，可能与实际经营数据存在一定出入。预计公司2012、2013年的EPS分别为0.67元和0.38元，维持“推荐”评级。

　　　韶钢松山（000717）：3季度亏幅进一步扩大

　　韶钢松山(000717,股吧)今日发布2012年3季报，报告期内公司实现营业收入142.28亿元，同比下降16.48%；营业成本149.23亿元，同比下降8.82%；实现归属于母公司所有者净利润-15.01亿元，同比下降7300.17%；实现EPS为-0.90元。

　　其中，3季度公司实现营业收入46.71亿元，同比下降20.64%；营业成本50.35亿元，同比下降12.25%；实现归属于母公司所有者净利润-7.18亿元；3季度EPS为-0.43元，2季度为-0.27元。

　　事件评论

　　3季度营业收入环比小幅下降，同比降幅扩大：在公司3季度产量基本持平的情况下，钢价快速下跌是公司营业收入环比下降的主要原因，不过环比降幅仅为4.52%相对较小，应是公司3季度去产成品库存所致，这点从快速下降的存货数据中可以得到部分验证。今年公司产量相对平稳，钢价波动成为公司营业收入变化的主要原因。因此，持续下跌钢价使得公司营业收入的同比降幅进一步扩大。

　　毛利率下降，净利润亏损幅度进一步加大：3季度公司毛利率为-7.79%，环比2季度的-3.83%继续下降。毛利率的下滑导致公司净利润亏损幅度进一步扩大。

　　费用与存货下降，经营现金流量净额环比小幅下降但依然为正：3季度公司经营活动产生的现金流量净额为7.38亿元，环比2季度的13.18亿元有所下降，可能是钢价下跌使得销售商品所取得现金下滑所致。值得注意的是，在会计利润大幅亏损的情况下，公司经营现金流依然充沛，并未出现显著的恶化，也从一定程度上表明公司现金利润或未出现亏损，也应该是公司未出现明显减产的主要原因。

　　品种相对均衡，盈利提升期待全行业复苏：2012年公司计划产材600万吨，同比2011年的523万吨增长14.72%，除了现有产能的自然释放之外，增量主要来自于已经进入试产阶段的约46万吨的新增高端棒材产能。从公司产品结构来看，板材、棒材与线材占比相对均衡，品种结构特点并不突出，公司盈利的提升较为依赖行业整体的复苏。

　　重庆钢铁（601005）：三季度继续亏损，急待重组解困境

　　　　2012年10月31日公司披露三季报，亏损继续扩大，主要分析如下：

　　1-9月份公司收入大幅下滑、亏损扩大。1-9月份公司实现营业收入142.67亿元，同比下降26.37%；归属于母公司净利润-11.70亿元，净利润同比下降11.90亿元，基本每股收益-0.675元；加权平均净资产收益率-0.149%。其中，三季度营业收入39.85亿元，同比下降37.12%；归属于母公司净利润-5.22亿元，环比减少0.57亿元，基本每股收益-0.301元。

　　钢材价格降幅大于原料降幅是亏损主因。1-9月公司钢材售价出现大幅下跌，虽铁矿石、煤炭等大宗原燃料价格也随之下跌，但仍不足以抵减售价的降幅，造成了公司大幅亏损。因环保搬迁，负债规模相对扩大导致利息支出增加3.46亿元；重钢集团授权公司无偿使用长寿新区钢铁冶炼相关资产协议已到期，营业外收入同比减少1.77亿元，这些因素也使公司利润有所减少。前三季度公司钢材产量同比减少52.61万吨，同时钢材价格下跌致使收入大幅下降。

　　急等待重组解困。公司重大资产重组方案已公布，拟增发股份收购重钢集团投建的钢铁相关资产。根据2012年备考盈利预测，2012年归属于母公司股东的净亏损预计为17.72亿元。重钢集团承诺在本次交易获得公司股东会批准后3个月内为公司争取到不少于15亿元的政府现金补贴，另外重钢集团还将承担3.32亿元的利息费用。如公司能在短短的两个月时间完成上述有关事项，2012年公司仍可以扭亏。否则，连续两年亏损将使公司处境更加艰难。

　　维持“中性”投资评级。不考虑重组影响，预计公司2012-2014年EPS为-0.81元、-0.42元、-0.12元。即使公司顺利本次重大资产重组完成，但钢铁行业整体低迷，公司经营压力依然较大，维持公司“中性”投资评级。

　　　柳钢股份（601003）：三季度亏损扩大，扭亏待来年

　　　2012年10月30日公司披露三季报，三季度亏损额扩大，主要分析如下：

　　1-9月份公司收入、利润同比大幅下滑，三季度亏损较严重。1-9月份公司实现营业收入268.57亿元，同比下降18.96%；归属于母公司净利润-1.77亿元，同比下降4.58亿元；基本每股收益-0.07元；加权平均净资产收益率-3.42%，同比减少8.67个百分点。其中，三季度营业收入80.20亿元，同比下降27.10%；净利润-1.79亿元，比上年同期减少2.32亿元，基本每股收益-0.07元。

　　行业不景气，钢价下跌导致公司亏损。今年以来国内钢材市场持续低迷，供求矛盾突出，钢材价格不断下行。三季度钢材价格创出年内低点，在钢材价格下降的同时，公司成本依然高企，销售毛利微薄，承担期间费用后亏损较严重。尽管市场低迷，今年以来公司仍投资9亿元加大技改力度，提升竞争力，巩固市场地位，备战来年。

　　业务整合短期难施行，关注公司发展是正道。随着武钢防城港项目获批建设，市场对公司未来走向关注度提高，近期公司股票表现活跃，公司公告称三个月内不存在对股价产生重大影响的因素。武钢入主柳钢是以建设防城港钢铁项目为前提，防城港项目不建成，业务整合难以展开。该项目建设期4年，当前钢铁行业整体不景气，建设进度可能放缓。公司是华南、西南地区规模最大、装备较先进的钢铁企业，具有较强的区域优势，关注公司本身发展是投资正道。

　　维持“中性”投资评级。随着国家系列微调措施逐步显效，9月以来钢价探底回升。由于下游需求并未完全释放，钢材价格继续上涨的动力不足，四季度钢价仍然存在下行风险，公司经营状况难以在短期出现明显好转。分析师下调公司盈利预测，预计2012-2014年EPS分别为-0.08元、0.05元、0.07元，综合考虑行业基本面以及公司经营现状，维持公司“中性”投资评级。

　　　　抚顺特钢（600399）：百亿技改项目逐步进入试产期

　　　百亿技改一期项目逐步进入试产期。09年公司开始实施的百亿技改工程中一期技改项目逐步进入试产期，高强钢、钛合金生产线技术改造工程、新建快锻机和精锻机项目和真空感应炉项目在上半年逐步进入试产期。百亿技改项目将会使公司在未来几年的产品结构大幅调整。

　　高温合金继续保持高盈利能力。2012上半年公司高温合金实现营业收入3.15亿，同比增长9.68%；毛利率达到了41.81%，比去年同期增长10个百分点。高温合金盈利能力提升有助于公司改善盈利能力。

　　利率和贴现率下降，公司财务费用下降明显。随着上半年国内连续两次下调利率，贴现率从去年最高13个点回落至5个点。公司财务费用二季度为8676万元，比一季度下降了近3000万元。

　　盈利预测及投资建议：分析师预计2012年和2013年，公司EPS分别为0.21元和0.3元，按2013年业绩给予公司30倍市盈率，公司合理股价为9元，给予“买入”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　八一钢铁（600581）：八一钢铁(600581,股吧)拟收购八钢南疆钢铁拜城公司

　　　　公司拟以自有资金48，099.58万元收购控股股东宝钢集团新疆八一钢铁有限公司之全资子公司新疆八钢南疆钢铁拜城有限公司的100%股权。八钢南疆钢铁项目总投资为87.81亿元，设计生产规模300万吨，其中：铁水299万吨；钢水306万吨；连铸钢坯297万吨；线材60万吨；棒材170万吨。此次收购估值对应PB为1.17倍，与公司的PB估值相近。

　　本次交易在避免同业竞争的同时，能够提升公司产能，巩固和强化公司在区域钢材市场的优势地位和竞争实力，并为公司经营业绩的提升奠定基础。尤其八钢南疆钢铁拜城公司是个全流程钢厂，而公司的铁前资产在集团，这点上八钢南疆钢铁更有优势。

　　但八钢南疆钢铁仍存在一定不确定性：（1）八钢南疆钢铁投产时间晚于之前预期，主要是由于南疆招工难、南疆需求不如北疆、南疆基础设施建设不完善、八钢公司在南疆的资源配备不如北疆，现八钢南疆钢铁规划于2013年二季度试生产，但上述因素仍未消除，预计八钢南疆钢铁投产后的盈利能力可能弱于公司。（2）2014、2015年新疆将陆续有大的钢铁项目投产，供需环境可能恶化，导致八钢南疆钢铁投产后的外部环境受到影响。（3）如果将八钢南疆钢铁投资额按平均20年折旧、钢产量按90%的产能利用率，那达产后的吨钢折旧仍高达163元/吨，远高于公司76元/吨的吨钢折旧（今年上半年折旧经年化），尤其八钢南疆钢铁投产初期产能爬坡需要一个过程，折旧压力更大。

　　分析师更为期待未来八钢集团铁前资产的整体上市。公司对减少关联交易的规划为“选择合适时机收购控股股东八钢公司的相关资产，实现钢铁主业的整体上市”。由于之前集团供应铁水的成本加成幅度约100元/吨，随着集团新建高炉的陆续投产，期待未来八钢集团铁前资产的整体上市，这样公司将更直接地享有集团的资源优势。

　　分析师预测公司2012-2014年的EPS分别为0.28、0.41、0.49元，对应PE为20、14、12倍，PB为1.2倍。维持公司“增持-A”的投资评级，目标价7元。

　　　三钢闽光（002110）：3季度大幅亏损源于消化高价原材料

　　　3季度收入同比、环比均下降，且同比降幅有所扩大：公司中报公布钢材产量同比增长8.62%，受益新增产能的释放，分析师预计产量小幅增长的趋势继续在3季度得以延续。但与行业基本情况一致，钢价的快速下跌导致公司3季度营业收入环比下降12.06%，并加剧了收入的同比下降趋势。

　　消化原材料库存导致毛利率下降为负，净利润大幅亏损：3季度公司毛利率为-3.75%，环比2季度的3.30%大幅下滑，结合环比降幅同样较大的库存数据来看，在矿价快速下跌的情况下消化高价原材料应该是3季度毛利率下降为负的主要原因，并最终导致3季度净利润出现较大幅度亏损。与其他钢铁企业比较而言，公司去原材料库存的过程可能相对滞后。

　　存货下降幅度较大，经营现金流净额环比改善：季度末公司存货为18.17亿元，环比2季度末的24.67亿元下降了6.5亿元，考虑到中期公司4.53亿元库存商品的绝对水平并不算高，而原材料库存依然处于14.71亿元的高位，分析师预计3季度存货的快速下降并非主要源于产成品库存的下滑，而是公司加大了高价原材料的去库存力度，这一点与3季度明显下降的毛利率也较为一致。

　　3季度公司费用总额为1.47亿元，环比2季度的1.33亿元有所上升，主要源于财务费用上升。3季度公司经营活动产生的现金流量净额为8.20亿元，环比2季度的-3.39亿元明显改善。

　　分析师预计公司2012、2013年EPS分别为-0.44元和0.20元，维持“谨慎推荐”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　西宁特钢（600117）：盈利能力继续下滑，未来看点在资源

　　　钢铁行业不景气，收入利润大幅下滑。前三季度公司实现营业收入52.01亿元，同比减少16.38%；归属于上市公司股东的净利润0.12亿元，同比减少96.28%。从单季度业绩看，三季度钢材价格的大跌和费用的增加是公司业绩再创新低的主因。三季度公司营业收入和成本同比下降22.57%和14.56%；尽管营业收入同比下降，但管理费用和销售费用同比上升17.67%和12.96%，显示出公司费用控制能力不佳。单季每股收益-0.0626元，毛利率15.02%，环比下降4.42个百分点。

　　QE3推出，铁矿石大幅度反弹。9月份随着QE3的提出，铁矿石价格急剧反弹。截止10月26日，进口铁矿石价格从谷底反弹超过30%，而合结钢和碳结钢价格反弹仅有8%。分析师认为，QE3的提出会改变铁矿石价格的下行通道，铁矿石价格可能会上涨到前期平台。考虑到成本传导的滞后性，钢价近期随铁矿石大幅上涨的概率不大，铁矿石价格的急剧反弹会使亏损严重的钢铁企业雪上加霜。

　　钢铁行业短期难有改观，未来看点在资源。业绩低于预期源于钢铁行业持续不景气，公司主打产品价格持续下跌，7-8月份合结钢和碳结钢的价格更是暴跌16.96%和17.73%，尽管9月份略有反弹，但反弹幅度仅有7.42%和8.45%。分析师认为钢铁行业短期内难以摆脱困境。钢铁行业属于强周期性行业，与经济增速密切相关。当前全球经济复苏步履维艰，加之国内产能严重过剩、需求拉动疲弱，钢铁行业难有景气表现。公司是国内唯一一家拥有煤矿和铁矿资源的特钢生产企业，在铁精粉、焦炭的供应上有部分自给的能力，分析师预计公司的经营情况会好于同行业公司，因此维持此前的评级。

　　盈利预测与投资评级：鉴于钢材价格跌幅超预期和下游需求疲弱两方面因素，分析师下调公司2012-2014年EPS至0.08元、0.21元和0.41元，较上次预测分别下调83.67%、67.19%和48.75%（见2012年8月31日报告《价格下跌带动盈利下滑》）。按2012年11月21日收盘价4.74元计，PE分别为59X、23X和12X，维持“增持”评级。